公司業(yè)績:公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入62.7億元,同比增長20.3%;錄得凈利潤4.7億元,同比增長48.7%,每股收益為0.54元。扣非后公司凈潤同比增長256.9%。公司業(yè)績略低于我們的預(yù)期。公司擬每10股送現(xiàn)金1.65元(含稅)。其中2014Q4單季,公司實(shí)現(xiàn)營收18.5億元,同比增長42.3%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.86億,同比增長25.3%。

玻纖行業(yè)景氣向上,銷售量增價(jià)升:公司營收增長一方面是由于國外同業(yè)在2014年進(jìn)入檢修期,供給減少,國內(nèi)玻纖出口量增加;另一方面主要是由于國內(nèi)風(fēng)電市場回暖,對(duì)玻纖需求也有所增加。公司2014國外銷售額同比增加27.0%,銷售占比較2013年增加2.4個(gè)百分點(diǎn)至48.4%;國內(nèi)銷售額也同比增長15.6%。在玻纖行業(yè)景氣上行之時(shí),公司適時(shí)對(duì)玻纖產(chǎn)品進(jìn)行多次提價(jià),使得公司綜合毛利率同比提升4個(gè)百分點(diǎn)至35.4%;另外,從費(fèi)用率來看,公司繼續(xù)降本增效,三項(xiàng)費(fèi)用率同比下降0.88個(gè)百分點(diǎn)至24.79%。

2015年玻纖行業(yè)景氣依然向好:2015年,由于國外同業(yè)大多仍處于冷修期,國內(nèi)玻纖出口量預(yù)計(jì)仍將維持在高位;同時(shí),國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量持續(xù)增長也將帶動(dòng)國內(nèi)玻纖的需求量的提升,我們認(rèn)為2015年玻纖行業(yè)景氣將持續(xù)向好。公司2014年末庫存處于近4年的低位,公司在2015年1月對(duì)產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)4%,我們認(rèn)為隨著后續(xù)旺季的來臨,公司有望繼續(xù)上調(diào)玻纖價(jià)格。

積極拓展海外市場:公司位于埃及年產(chǎn)8萬噸的無堿玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線二期將于2015年年初開始建設(shè),預(yù)計(jì)2016年初將可投產(chǎn)。同時(shí),公司位于美國的年產(chǎn)8萬噸的無堿玻纖項(xiàng)目預(yù)計(jì)也將于2015年2季度開工建設(shè),2016年末投產(chǎn)。通過國外設(shè)廠,公司將能夠有效規(guī)避反傾銷帶來的影響,并可提高公司的國際影響力,增強(qiáng)國際市場競爭力。