"十三五"新材料規劃出臺在即,政策利好高性能纖維揚帆起航。高性能纖維普遍具備耐高溫、高強度等優越性能,被廣泛運用于航天航空等高端領域,隨著國內技術升級,進口替代空間巨大,有望在十三五迎來更大政策利好。從行業技術壁壘、運用領域及市場前景三個維度看,我們優先推薦軍民兩用新材料碳纖維、石墨纖維,建議關注玻璃纖維和陶瓷纖維。 

    碳纖維:具備輕量化特性,低成本化制造技術是發展趨勢,下游市場集中于航天航空、風能及汽車領域。目前行業由外資壟斷(國外CR5達68%),短期內格局難以打破。但碳纖維下游復合材料市場由于應用多元化、市場空間廣闊(十倍于碳纖維),更容易突圍而出,進口替代空間巨大,我們看好國內復合材料公司或者具有垂直一體化產能的公司。重點推薦楚江新材、金發科技、南通科技、康得新。 

    石英纖維:高透波性、絕緣性、耐溫性,應用于航天航空領域。目前全球僅有少數幾家具有高性能石英纖維批量產能的制造商,屬于壟斷市場。國產化階段起步成長空間巨大,隨著應用多元化,進軍民用領域,市場空間廣闊。因產品應用領域主要為軍工產業,具有一定國界排他性,利好本土企業發展,重點推薦稀缺性標的、國內唯一供貨商菲利華。 

    玻璃纖維:行業供需格局持續向好,未來兩年行業冷修規模與新增大致相當,新增產能小幅增長,需求端新能源發展帶動風電裝機容量增長,成為玻纖行業發展新亮點。自14年初行業出現反轉,集中度提升(CR3達66%),盈利修復至歷史平均水平,龍頭企業優先受益,重點推薦再生科技、長海股份。 

    陶瓷纖維: 陶瓷纖維市場已進入成熟期,受下游景氣度放緩影響,我們預計15年陶瓷纖維全國產能約80萬噸其中龍頭企業魯陽節能產能達20萬噸占全國總產能1/4 近兩年收入維持穩定業績持續下滑。